7月电解铜消费意外上升 未来消费韧性如何？
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在近日由SMM主办的线上行情直播会议上，SMM分析师龙华琛进行了以七月电解铜消费为主题的直播。此次直播中，分析师首先分析了为何7月电解铜消费好于预期，然后分析了疫情对国内消费的影响，最终对未来电解铜的消费进行了分析预测。
为何7月电解铜消费好于预期
开工率好于预期&库存下降
据SMM统计，7月国内铜材开工率为75.53%，比预期的73.95%，上升1.58%。
7月全国社会库存（不包括保税区）也由月初的23.27万吨下降至月末的15.02万吨，下降8.25万吨。
7月铜材下游仅电解铜杆的开工率走高，铜管、铜板带和再生铜杆等都是下降的。
7月电解铜消费好于预期主要是精铜替代废铜消费所致，精废铜差价不断收窄，两者价差6月均价1341元/吨，7月均价为935元/吨。
疫情对国内消费的影响
出口方面，欧美疫情反弹但疫苗接种率高，已经躺平，经济和产业链复苏，对国内产成品需求量下降；东南亚疫情反弹疫苗接种率不理想，再度封城封国甚至总理下台，对国内半成品需求量下降。
此外，中国出口海运费持续上升创近几年新高，高额的运费不利出口。据中国出口集装箱运价指数（CCFI）显示，截至8月13日，该指数再度刷新年内高位，达2978.47，较19年8月时的830.23，上升2148.24，升幅为258%。
内需方面，7月末国内疫情再度扩散，并波及到全国大多数省份，8月10日全国中高风险地区个数到达高峰（217个）。其中，江苏、云南、河南和湖南是本轮疫情的重灾区。江苏省是我国第一铜消费大省，拥有约年460万吨的精铜制杆生产能力，年约300万吨精铜杆产量，其中仅宜兴地区电线电缆企业年耗铜量可达约150万吨。
据SMM调研发现，8月初江苏的多数企业生产未受到影响，仅发货、到货时间有所延迟；少数企业则表示因发货、销售受阻，造成成品库存积压，企业资金压力渐显，通过调节生产产线速度、或轮番检修等方式，来放缓生产节奏。8月中下旬，仅个别地区仍受影响外，其他地区均已恢复正常生产。
未来电解铜的消费韧性仍会延续吗
7月电解铜消费超预期，终端行业消费普遍走弱，主要为精铜替代废铜消费所致。8月电解铜消费料会环比下降，多数行业仍处于淡季中，尽管也有精废替代的因素，但在疫情的影响下，电解铜消费料环比下降。9月及四季度的消费有何亮点，关键看电力行业何时发力。
据SMM统计，2020年电力行业用铜量最大占比为46%，其次为家电行业占比为15%，交通运输行业占比为11%，建筑行业占比为9%，机械电子行业占比9%，其他占比10%。
展望未来，9月及四季度铜下游行业的消费亮点为：电力行业，其他行业均看弱一线。分行业来看，家电行业，20年四季度为近几年来最好的时刻，21年同比下降概率非常大。空调行业6-8月排产量已经同比下降7.7%，未来将进一步下降。
交通行业，芯片问题预计要到明年方能解决，汽车产量同比大概率要下降。半导体芯片交货时间继续延长至20周，全球“缺芯”愈演愈烈。
建筑行业，仅剩竣工仍同比增长，其余均持续下降。8、9月房屋竣工预计仍在高位，但越往后情况会越糟糕。电子行业，新能源半导体行业景气度高，但用铜占比小刺激作用有限。
电力行业，上半年电网累计投资完成额占全年额度仅35%，下半年空间大。据SMM测算2021年国网和南网的总投资在5664亿元，换算成统计局的数据预计在4928亿元。但1-7月仅完成了2029亿元，完成额仅为41%，低于去年同期的44%。而且从历年的经验来看，电网在9月后投资力度都将加大，预计今年也不例外；且11-12月往往是交货高峰期。
光伏能源方面，今年6月20日，国家能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，宣告新一轮光伏支持政策试点正式启动。根据文件，项目申报试点县（市、区）要具备丰富的屋顶资源、有较好的消纳能力，党政机关建筑屋顶总面积光伏可安装比例不低于50%，学校、医院等不低于40% ，工商业分布式地不低于30%，农村居民屋顶不低于20%。
据知情人士透露，目前已提交整县推进试点方案的25个省份中，经济发达省份上报的试点县数量相对较多，平均每省上报的试点县约20个。据此测算，已至少有500个项目在走流程。按照每个县200兆瓦的规模计算，500个县的整县分布式光伏装机规模或超过100吉瓦。”根据此前国家能源局公布的试点不审批原则，整县推进方案只需通过省内审批即可实施。这还只是第一批。全国有3000个县，大致平均算一下，整个市场空间可能在750吉瓦的体量规模。据测算1GW的分布式光伏装机量需用铜0.4万吨，未来成长空间巨大。据了解部分县已经在在推进，料4季度将新增用铜量10来万吨。
展望未来消费情况，SMM认为，9月铜下游消费或进一步下降，之后将震荡走高，存在翘尾效应。整体消费情况比较平稳韧性十足，且会略好于去年同期。11月后电网投资和基础设施建设投资将是拉动消费的最大推动力，精废价差收窄，将助力电解铜消费。（长江有色网）
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